主要观点

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7 月31 日，国家发展改革委发布的《关于恢复和扩大消费措施》从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费等七方面提出20 条具体措施。我们认为，今年国内消费市场处于向上修复趋势中，政策端对于文旅消费的提振或将推动交运行业中出行链相关板块同步向上提升。

航空机场：航空机场的国内出行需求已经明显修复，暑运期间国内出行需求已经超过2019 年同期水平。飞常准数据显示，7 月国内航线实际执行客运航班量43 万班次，同比2019 年同期增长12%；国际及地区航线实际执行客运航班量4 万班次，已恢复至2019 年同期的48%。

票价方面，7 月国内机票价格有所上涨，经济舱平均票价已超过千元（不含税），环比增幅达22%。

建议关注：中国国航、白云机场、上海机场

港口、铁路和公路：2023 年前7 个月，全国铁路发送旅客21.76 亿人次，同比增长114.81%，累计客运量首次超越疫情前同期，比2019 年前7 个月增长了2.21%。暑运数据来看，截至7 月31 日，全国铁路旅客发送共完成4.06 亿人次、日均1310 万人次，国家铁路货物发送共完成3.24 亿吨、日均1045 万吨，客货运输保持高位运行，铁路运输安全平稳有序。

建议关注：招商港口、唐山港、青岛港、宁沪高速、大秦铁路、京沪高铁

航运：2023 年上半年，我国船舶工业保持良好发展势头，造船三大指标实现全面增长，国际市场份额保持全球领先。1-6 月期间全国造船完工量2113 万载重吨，同比增长14.2%；新接订单量3767 万载重吨，同比增长67.7%，占全球新订单总量的72.6%。我们认为造船市场的增长可以侧面说明船东仍然有较强的下单需求；我们强调本轮航运周期和以往有所不同，环保新规的要求和船舶老龄化是推动船东下单造船的重要因素，然而目前船厂的产能预计无法满足全球船东未来几年里的替换需求，因此航运供需或将发生结构性调优。

建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流

快递物流：我们认为，完善农村电子商务和快递物流配送体系的措施预计将对快递物流板块起到提振作用，“规模为王”是快递企业核心的竞争优势，在农村为快递市场提供增量业务的同时，更低成本和更优服务的快递公司有望获得更多的增量。

建议关注：顺丰控股、中通快递

风险提示

消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。