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国元证券股份有限公司李典近期对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：一季度增长扭亏为盈，趋势向好》，本报告对首旅酒店给出增持评级，当前股价为21.08元。

首旅酒店(600258)
事件：
公司发布2023年一季度报告。
点评：
一季度公司表现亮眼，酒店、景区业务均实现快速增长。
2023年一季度公司实现营业收入16.56亿元，同比增长36.57%，归母净利润0.77亿元，同比增长133.22%，实现扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长118.61%。主要系商旅市场复苏，住宿需求大幅提升所致。分业务来看，公司酒店业务营收较上年同期上升3.61亿元，同比增长32.66%；景区运营业务营收较上年同期上升0.82亿元，同比增长77.99%。
公司整体Revpar恢复至2019年同期的92.2%，ADR恢复领先OCC
2023年一季度公司全部酒店Revpar为131元，同比增长52.5%，恢复至2019年同期的92.2%，其中ADR为214元，同比增长23.2%，恢复至2019年同期的113.9%，OCC为60.9%，同比增长11.7%，恢复至2019年的80.9%。2023年第一季度不含轻管理酒店的全部酒店Revpar为145元，同比增长57.2%，恢复至2019年同期的99.5%。整体恢复势头强劲。
加盟商信心持续恢复，拓店速度加快
2023年一季度公司新开店210家，同比增长10.53%。分模式来看，其中直营店3家，均为中高端酒店，特许加盟店207家，加盟商信心持续恢复。分档次来看，经济型新开店29家，中高端新开店44家，轻管理酒店新开店137家。截止2023年3月31日，公司已签约未开业和正在签约店为1,907家，其中直营店1家，特许加盟店1906家。
投资建议与盈利预测
公司受益于酒店需求端的持续复苏，高端酒店资产注入助力公司品牌矩阵完善，商务出行及休闲旅游需求迅速释放，业绩有持续向好。预计公司23-25年，EPS为0.76/1.04/1.32元，对应PE为28/21/16x，维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济恢复不及预期风险；拓店进展不及预期；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.61亿，根据现价换算的预测PE为28.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级16家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为29.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）